Principales Operaciones financieras
Ofertas públicas de venta (OPV) y
Ofertas públicas de suscripción (OPS)
Dentro de las principales operaciones que se
realizan en la bolsa tienen especial importancia las salidas a cotización ya
que, como se ha comentado anteriormente, es el inicio de todo el proceso razón
de ser de las bolsas de valores.
Una Oferta Pública de Venta (OPV) tiene lugar
cuando el propietario de una empresa quiere vender una parte importante de la
misma o un número muy grande de acciones. El artículo 61 de la Ley del Mercado
de Valores (LMV) define la OPV como el ofrecimiento público de valores por
cuenta propia o por cuenta de terceros. Su regulación se encuentra en el RD
291/1992 del 27 de marzo (BOE 2 de abril).
En algunos casos se trata de la colocación de
acciones ya admitidas a cotización donde la empresa no modifica su estructura
de capital ni capta nuevos fondos (secondary
offering of secondary shares). Éste es el modelo seguido en las
privatizaciones llevadas a cabo en España a finales de los 90. En otros casos
se trata de la colocación de acciones que no cotizan en bolsa, por lo que la
operación incorpora una solicitud de admisión a cotización (IPO, Initial Public Offering).
Por último, en el caso de que las acciones a
la venta sean de nueva emisión, estamos hablando de una Oferta Pública de Suscripción (OPS).
Existe cierta confusión entre los conceptos
de OPV y OPS, cuya diferencia es que en las OPV se venden acciones ya
existentes mientras que en las OPS se venden acciones que se han emitido
expresamente en una ampliación de capital destinada a ser vendida a través de
la OPS.
Estas operaciones pueden incorporar lo que se
denomina greenshoe option o acuerdo
de suscripción en el que el colocador tiene derecho a vender más acciones a los
inversores de las que originalmente tenía previstas el emisor. Normalmente se
lleva a cabo si hay una sobresuscripción de la emisión (la demanda supera la
oferta prevista inicialmente). Estas opciones son importantes porque suele dar
más estabilidad al precio de la nueva emisión, siempre difícil de valorar al
principio.
El procedimiento de salida a cotización supone
cumplir con una serie de requisitos:
- Comunicación
previa a la CNMV, acompañando los documentos acreditativos de la OPV: características
de las acciones, derechos y obligaciones de sus tenedores, importe de la
oferta y colectivo al que va dirigida[i].
- Publicidad de la
OPV y comunicación a la CNMV de las cuentas anuales e informes de
auditoría.
- Folleto gratuito
a disposición de los interesados donde se explique claramente los mercados
dónde se negociará, entidades colocadoras, procedimiento de adjudicación,
fechas relevantes acerca de la suscripción, revocaciones etc.
[i] Si el colectivo fuera
sólo institucional, menos de 50 personas o el importe de la oferta fuese menor
de 300.000 euros, no sería necesaria esta comunicación.
